8月22日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期LPR，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.30%。值得一提的是，5年期以上LPR再次下調(diào)15bp。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR一共下調(diào)8次累計下調(diào)66bp，5年期以上品種共下調(diào)6次累計下調(diào)55bp。其中，2022年5月是唯一一次單獨下調(diào)5年期以上品種;2022年以來，5年期以上LPR報價已經(jīng)下調(diào)三次，累計下調(diào)35bp。

LPR下調(diào)符合預期仍有降息空間

“8月15日，人民銀行開展了4000億元MLF操作，中標利率由2.85%降至2.75%，下調(diào)10bp。根據(jù)以往經(jīng)驗，LPR與MLF之間多數(shù)時點均會同向調(diào)整，前者會跟隨MLF利率同步下降，因此本月LPR調(diào)整符合市場預期。”中國銀行研究院研究員梁斯對記者表示。

本次貨幣政策調(diào)整后，后續(xù)貨幣政策是否還有調(diào)整空間?中信固收明明表示，MLF降息以降LPR為目的，后者是寬信用的催化劑。LPR下調(diào)空間仍存，降息后非對稱下調(diào)的可能性較大，有助于銀行更多向中長期貸款讓利，下調(diào)落地后可以有效降低實體經(jīng)濟融資成本，實現(xiàn)信貸刺激，促進實體經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

華泰固收稱，不能排除年內(nèi)還有降息的可能。當務之急是穩(wěn)定地產(chǎn)需求端，5年期LPR下調(diào)勢在必行。

提振信心降低實體經(jīng)濟融資成本

為緩解企業(yè)融資成本壓力，釋放需求，近期監(jiān)管部門先后出臺多項政策措施助力實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。7月金融數(shù)據(jù)顯示，7月對公短期貸款減少3546億元，同比多減969億元;企業(yè)中長期貸款同比少增1478億元;企業(yè)債券融資新增734億元，同比大幅減少2357億元，仍明顯縮量。

從數(shù)據(jù)可以看出，實體經(jīng)濟信貸需求仍然疲弱，企業(yè)中長期資金需求動力不足，市場主體預期修復進程仍然緩慢。梁斯認為，LPR下調(diào)有助于進一步引導金融機構(gòu)下調(diào)中長期貸款利率，增加低成本資金對企業(yè)的吸引力，便于挖掘企業(yè)信貸資金需求，更好地穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)及經(jīng)營預期。

“1年期LPR下調(diào)將帶動其他期限的貸款利率下行，有助于進一步降低企業(yè)融資成本，提振預期信心，幫助企業(yè)加快恢復和穩(wěn)健運行，帶動投資修復性增長;另一方面，也將繼續(xù)降低社會融資成本，減輕企業(yè)發(fā)債融資成本和償債壓力，保持各融資渠道穩(wěn)定。”中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬?qū)τ浾哒f。

中金固收認為，此次降息雖是“寬貨幣”操作，但更多可能意在提振市場信心，疏通“寬貨幣”到“寬信用”的傳導，即通過降低MLF利率和回購利率，引導銀行進一步下調(diào)LPR利率。

降低購房成本助力消費回升

本次5年期以上LPR下調(diào)15bp至4.30%，有助于降低居民購房成本，增強購房意愿，提振房地產(chǎn)銷售。據(jù)測算，貸款100萬元、按揭30年，等額本息，銀行加點不變的情況計算，LPR降低后，每月月供可省89元，一共可以省下3萬元左右。

溫彬表示，在當前房地產(chǎn)市場仍然低迷的環(huán)境下，通過LPR下調(diào)來帶動房貸利率調(diào)降，成為扭轉(zhuǎn)市場預期、促進樓市回暖的重要一環(huán)。另一方面，LPR調(diào)降也有助于降低存量房貸利率，延緩居民降杠桿節(jié)奏，并在房貸利息節(jié)約下提升消費預期，助力消費回升。

廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉對記者表示，此次降低LPR，有助于穩(wěn)定地產(chǎn)消費，推動地產(chǎn)金融加速器效應恢復。但要想穩(wěn)住地產(chǎn)消費，還需要在居民收入端下功夫，真正讓住房消費和銷售穩(wěn)定，實現(xiàn)行業(yè)全鏈條的穩(wěn)定。

“今年以來居民提前償還房貸的意愿較強，LPR下行可以延緩居民降杠桿的節(jié)奏;且從明年1月1日開始，今年LPR累計下調(diào)的效應將體現(xiàn)在居民的月供當中，利息節(jié)約、可支配收入增加下，有望提振居民的消費預期，從而為擴大內(nèi)需、提振經(jīng)濟帶來一系列‘正反饋’。”溫彬說。(宋寒業(yè))

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